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來源：招股書
摘要：時隔一年，英矽智能于2025年5月8日第三次遞表港交所，擬在香港主板上市，聯席保薦人為摩根士丹利和中金公司。公司是一家全球領先的AI生物科技公司。2024年收入0.86億美元，凈虧損0.17億美元，同比收窄92%，毛利率超過90%。
成立于2014年，公司是一家全球領先的AI生物科技公司，核心產品ISM001-055是一種小分子候選藥物，主要通過抑制TRAF2和NCK相互作用蛋白激酶（“TNIK”）（一種新發現的抗纖維化靶點）來治療纖維化相關適應癥。截至最后實際可行日期，公司擁有涵蓋纖維化、腫瘤學、免疫學及其他治療領域的15款候選藥物管線，其中六種已取得進行臨床試驗的IND批準。![]()
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來源：招股書公司的業務模式包括管線藥物開發、藥物發現服務及軟件解決方案服務。公司從管線藥物開發業務產生收入，包括研發、收到公司內部開發的管線候選藥物的上市授權后的商業化，以及將公司對相關知識產權保留獨家擁有權的若干管線候選藥物對外授權。目前公司并無以商業化產品，于業績記錄期，管線藥物對外授權業務產生的收入僅包括對外授權ISM3091產生的收入。于藥物發現服務中，公司利用Pharma.AI發現與疾病相關的靶點，識別并進一步研發其與第三方合作而因此并不擁有相關知識產權獨家所有權的具前景的候選藥物。于軟件解決方案服務下，公司授權客戶使用其Pharma.AI平臺，并就Pharma.AI的訪問權限收取預付訂閱費。自2021年起，為根據客戶需求量身定制，公司亦開始授予在客戶場所安裝的Chemistry42軟件的使用權。公司在2023年9月，與Exelixis, Inc訂立獨家許可協議；在2023年12月Stemline Therapeutics Inc簽訂獨家許可協議；于2024年12月，公司授予Stemline全球獨家許可，以開發并商業化一項針對廣泛實體腫瘤癥的AI基礎臨床前資產，Steamline向公司提供2000萬美元首付款。藥物發現方面，與復星、賽諾菲合作。財務分析
截至2023年12月31日止的2021、2022、2023：收入分別約為美元0.3億元、0.51億元、0.86億元，年復合增長率為68.74%；毛利分別約為美元0.19億元、0.39億元、0.78億元，年復合增長率為101.48%；研發開支分別約為美元-0.78億元、-0.97億元、-0.92億元，年復合增長率為8.42%；凈利潤分別約為美元-2.22億元、-2.12億元、-0.17億元，年復合增長率為-72.24%；毛利率分別約為63.39%、75.36%、90.38%；研發占虧損比分別約為35.24%、45.99%、537.52%。
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來源：LiveReport大數據
過去三年公司收入、毛利增長迅速，主要源于對外授權安排的收入和現有軟件解決方案的訂購增加，其中毛利連續兩年翻倍，2024年毛利率超過90%，凈虧損2024年大幅收窄。
截至2024年12月31日，公司經營現金流為-5740.1萬美元，賬上現金1.26億美元。行業前景
于1990年代初，基礎AI研究取得突破，于未來二十年帶來各種實際應用，如ImageNet、GANs、transformers及其他先進神經網絡結構。從那時起，將人工智能技術應用于藥物發現的可能性得到了深入的探索，并帶來龐大的商機。生成式AI已應用于廣泛的應用，包括圖像及文本生成以及分子發現。生成式AI的其中一項主要優勢為其能夠生成大量數據，該等數據可用于訓練及測試其他AI模型。其于數據稀缺或獲取數據昂貴的領域特別有用，例如醫學研究及藥物發現。
IPF藥物市場規模
由于IPF的診斷及治療途徑有限，發展中國家的IPF市場的滲透率相對較低，患者人數與市場規模之間的差異表明全球IPF藥物的增長空間巨大。由于未經治療患者的集中人數大于美國及歐洲，中國為IPF制藥公司提供了巨大的機會，以可能較低的成本獲得巨大的市場。
行業地位
AI藥企的競爭格局
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來源：招股書
目前全球范圍內僅有吡非尼酮及尼達尼布獲批準用于治療IPF。吡非尼酮及尼達尼布的臨床反應不是非常顯著。吡非尼酮的專利已到期，山德士等多家制造商已上市吡非尼酮仿制藥。尼達尼布仿制藥預計于2026年在中國上市，用于治療IPF，并于2029年在美國上市，屆時尼達尼布相關專利將到期。
來源：招股書
同行業公司IPO對比
公司同行業可比公司為：Schrodinger(SEDG.US)、Recursion(RXRX.US)Schrodinger是一家用于藥物發現的計算軟件解決方案的領先提供商，它開發了一個基于物理的計算平臺，能夠以高精度預測分子的臨界性質。與傳統方法相比，該公司基于物理的差異化軟件平臺能夠更快、更低的成本發現用于藥物開發和材料應用的高質量、新型分子，并且它相信，成功的可能性更高。Recursion Pharmaceuticals是一家處于臨床階段的生物技術公司，它通過整合跨生物學，化學，自動化，數據科學和工程學的技術創新來解碼生物學，目的是從根本上改善患者的生活并使藥物發現產業化。該公司正在其云平臺上輸入其生物和化學數據來訓練英偉達的人工智能模型，2023年英偉達為Recursion的藥物研發項目投資了5000萬美元。
主要股東
公司創始人Alex Zhavoronkov博士持股10.32%；WPC-SEA II Cayman GP LLC 通過 Mesolite Gem Investments Ltd持股9.71%；藥明康德（2359.HK；603259.SH）通過WuXi PharmaTech Healthcare Fund I L.P.持股6.45%；淡馬錫通過Palace Investments Pte, Ltd.持股6.07%；啟明創投通過Qiming Venture Partners VI, L.P持股5.61%；
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來源：招股書
其他知名機構股東包括百度、高瓴、紅杉、奧博資本、復星醫藥（2196.HK;600196.SH）、中國生物制藥（1177.HK）等。
管理層情況
Aleksandrs Zavoronkovs博士，45歲，為公司創辦人，并自我們成立以來擔任董事會主席、董事及首席執行官。其于2023年6月獲調任為執行董事。Zhavoronkov先生于2020年3月至2023年1月擔任Deep Longevity, Inc的董事。于創立Insilico Inc.前，Zhavoronkov先生自2008年5月至2016年6月就職于Biogerontology Research Foundation。Zhavoronkov先生亦為年度藥物發現及老化研究論壇（歐洲最大的藥物發現行業活動之一）的聯席組織者。
任峰博士，49歲，自2021年2月起擔任首席科學官、自2021年6月起擔任董事，并自2022年6月起擔任聯席首席執行官。彼于2023年6月獲調任為執行董事。于加入公司前，任先生于2018年2月至2021年1月擔任合約研究機構上海美迪西生物醫藥股份有限公司（于上海證券交易所上市，上交所股份代號：688202）高級副總裁、化學及生物學負責人。
上市前融資
中介團隊
據LiveReport大數據統計，英矽智能中介團隊共9家，其中保薦人2家，近10家保薦項目數據表現一般；公司律師共計3家，綜合項目數據一般。整體而言中介團隊歷史數據表現一般。
