來源丨LiveReport大數據

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2025年6月11日，廣合科技第一次向港交所遞交招股書，擬在香港主板上市，聯席保薦人為中信證券及匯豐銀行。

廣合科技于2024年4月2日在深市主板上市，最新總市值245億元人民幣。

公司是全球領先的算力服務器關鍵部件PCB制造商。2024年收入37.34億元人民幣，毛利潤為12.46億元人民幣，毛利率達33.38%左右，凈利潤達6.8億元人民幣。

廣州的廣州廣合科技股份有限公司Delton Technology (Guangzhou) Inc.（簡稱“廣合科技”）于2025年6月11日在港交所遞交上市申請，擬在香港主板上市。這是該公司第1次遞表。

LiveReport獲悉，來自中國

公司成立于2002年，總部位于中國廣州，是全球領先的算力服務器關鍵部件PCB制造商。主要從事研發、生產及銷售應用于算力服務器及其他算力場景的定制化PCB。

根據弗若斯特沙利文，于往績記錄期期間，廣合科技向全球領先的算力服務器制造商和EMS提供商提供PCB，持續在先進PCB材料研究、制造工藝，以及新產品開發等關鍵領域實現突破。 以算力服務器和其他算力場景PCB為戰略核心焦點，同時戰略性地擴展產品線。截至2024年12月31日，公司的PCB產品已布局(i)算力場景，(ii)工業場景，以及(iii) 消費場景。

在往績記錄期間，廣合科技主要通過銷售PCB獲取收入。

公司專注于三大PCB業務領域：算力場景PCB（AI/通用服務器及數據中心交換機PCB，強調高速傳輸與散熱能力）、工業場景PCB（工業控制、汽車電子及通信PCB，注重可靠性與環境適應性）、消費場景PCB（消費電子及安防PCB，追求輕薄設計與多樣化生產）。各場景均針對特定需求提供高性能解決方案。

廣合科技的PCB按制造工藝可分類為多層板PCB及HDI PCB。

財務分析

截至2024年12月31日止3個財年：

收入分別約為人民幣24.12億、26.78億及37.34億元，2024年同比增長率為39.43%；

毛利分別約為人民幣6.29億、8.92億及12.46億元，2024年同比增長率為39.76%；

研發開支分別約為人民幣-1.15億元、-1.21億元、-1.79億元，2024年同比增長率為48.60%；

凈利潤分別約為人民幣2.8億元、4.15億元及6.8億元，2024年同比增長率為64.04%；

毛利率分別約為26.06%、33.30%及33.38%；

研發虧損占比分別約為4.77%、4.50%及4.80%。

該公司2022-2024年的財務表現：收入從24.12億持續增長至37.34億，毛利凈利逐步提升，收入與盈利能力呈現同步提升的趨勢。

行業情況

根據弗若斯特沙利文資料，從產品角度來看，多層PCB在全球PCB整體市場中占比最高，2024年全球多層PCB的銷售額為367.0億美元，占比為48.9%。全球多層PCB和HDI PCB的銷售額有望在2029年分別達到436.0億美元和169.0億美元，2024年至2029年的年復合增長率分別為3.5%和5.7%。

根據弗若斯特沙利文資料，按2022年至2024年全球算力服務器PCB累計收入計，本公司以882.4百萬美元的累計收入排名全球第三，同時在總部位于中國大陸的算力服務器PCB公司之中排名第一，市場份額約為4.9%。

可比公司

主要股東

IPO前，廣合科技在上市前的股東架構中，控股股東肖紅星先生和劉錦嬋女士直接持股約53.81%；其他股東包括有廣諧投資持股約10.17%（曾紅女士持約66.67%，GP、王峻先生持約20%，黎欽源先生持約13.33%）、其他A股股東持股約36.02%。

中介團隊

據LiveReport大數據統計，廣合科技中介團隊共計9家，其中保薦人2家，近10家保薦項目數據表現尚可；公司律師2家，綜合項目數據整體不盡如意。整體而言中介團隊歷史數據表現有一般。

（本文首發于活報告公眾號，ID：livereport）