據LiveReport大數據，2025年上半年港股打新如火如荼，A+H及消費類新股更是一眾打新客的心頭好，國際資金也加速入場，以基石投資者身份參與的知名基金及投資機構也明顯增多。截至6月30日，港股共計IPO上市42家公司，其中有基石投資者參與的公司36家，占比85.71%。

一、上半年基石總投資額超452億，國際資金紛紛涌入，寧王最具賺錢效應！

截至當前，42家IPO上市公司合計募集總額約為1070.61億港元(含最新超配)，其中有基石參與的36家IPO公司共計募資金額約1034.43億港元，占募資總額的96.92%，基石投資金額約為452.02億港元，占36家IPO公司募資金額的43.7%，占總募資金額的42.22%，基石投資者撐起了IPO的半邊天。

基石參投方面，共計189家(含復投)基石投資者參投，若按家數計，A+H上市的寧德時代(3750.HK)最受基石投資者青睞，獲得23家參投，參投金額高達203.71億港元，此外，三花智控、映恩生物-B及IFBH均超過10家參投，分別為17家、15家及11家。

按參投金額計，排前四的公司均為A+H公司，分別為寧德時代、海天味業、三花智控及恒瑞醫藥，參投金額分別為203.71億、46.67億、44.09億及41.31億港元。

浮動收益方面，截至2025年7月3日港股收盤，基石投資者持股浮動盈利前五的公司分別為寧德時代、蜜雪集團、恒瑞醫藥、古茗及映恩生物-B，分別累計浮動盈利金額約62.43億、24.04億、12.14億、8.99億及8.84億港元；

浮動虧損前五的公司則分別為海天味業、維升藥業-B、曹操出行、海螺材料科技及派格生物-B，分別累計浮動虧損金額約1.93億、1.68億、1.54億、1.43億及0.50億港元。

綜合來看，2025年上半年有基石參與的36家公司中，25家處于浮盈，11家處于浮虧；從整體的浮動收益來看，基石投資者的浮動盈利遠超虧損，且從盈利的幾家公司屬性來看，A+H的公司盈利居前(除了海天味業)，其次消費類的漲勢都不差，如蜜雪集團、古茗、布魯可等。

此外，前面四家-B公司，即映恩生物-B、腦動極光-B、MIRXES-B及藥捷安康-B，后市漲勢也不錯，基本已鎖定入港股通名額。

從基石投資者的角度來看，于189家基石投資者中，有32家在上半年進行過復投，其中瑞銀集團復投5次，分別投資了寧德時代、恒瑞醫藥、海天味業、IFBH及布魯可，合計投資金額約16.94億港元；其次，高瓴資本、博裕資本、景林、富國基金均復投4次，參投的項目也多集中在幾家A+H公司及消費股上。

就基石投資者的單筆投資而言，科威特投資局、中國石化、高瓴資本、GIC及施羅德的單筆投資均超過10億港元，主要投資的公司有寧德時代、恒瑞醫藥、海天味業及三花智控；其中科威特投資局及中國石化單筆投資均為38.76億港元，都投的寧德時代；高瓴資本則有兩筆超10億的投資，分別投了海天味業27.46億及寧德時代15.5億港元；GIC和施羅德則分別投資了恒瑞醫藥20.77億和三花智控11.14億港元。

二、基金/投資機構投資占近七成，全年有望創歷史新記錄

據LiveReport大數據，2025年上半年的基石累計投資金額，較2024年同期的34.16億港元，同比增加417.86億港元，較2024年全年增加182.02億港元，這主要得益于寧德時代、海天味業、三花智控及恒瑞醫藥等A+H大型及超大型IPO。

截至當前，A+H遞表中的有7家超過千億市值的公司，若下半年能順利上市，預計2025年基石層面的投資或達700-800億港元，甚至有機會超越2021年的805.66億港元的歷史記錄。

LiveReport根據基石投資者的屬性劃分，將基石投資者劃分為：1）基金/投資機構；2）上市公司；3）地方產投；4）個人投資/機構；5）其他，五大類，部分基石投資者或存在屬性重疊的情況，則結合此投資者在投資市場的首要身份認知度來進行歸類。

1）基金/投資機構

2025年上半年，國際知名基金、資管及投資機構擔任基石的比例復蘇明顯，特別是5-6月份期間有加速跡象，這主要得益A+H的熱情高漲以及優質的消費類IPO項目表現驚人，從而吸引了如瑞銀集團、高瓴資本、博裕資本、景林、富國基金及GIC等機構的跟進。

據LiveReport大數據，2025年上半年，93家基金/投資機構(含復投)共計出資302.06億港元，占基石總金額的比例約為66.82%，平均每家基金/投資機構的投資金額約為3.25億港元。

2）上市公司

2025年上半年，共有36家上市公司(不含復投)參與港股IPO基石投資，涉及21家IPO項目，累計投資金額為93.53億港元，占基石總金額的比例約為20.69%，平均每家上市公司投2.34億港元。

從投資規模來看，上市公司投資金額超過1億港元的有20家，如中國石化、郵儲銀行、美團、招金礦業、中國太保、廈門象嶼等A股或港股上市公司，且參與的多為中大型IPO項目，如寧德時代、三花智控、蜜雪集團、曹操出行等。

也有個別海外上市公司參投，如在法蘭克福及斯圖加特證券交易所上市的“梅賽德斯-奔馳”（股票代碼：MBG.DF），于倫敦證券交易所上市的“Glencore plc(嘉能可)”（股票代碼：GLEN.L）。

從上市公司及參投項目對比來看，二者多互為上下游產業鏈關系或為同行業公司。

3）地方產投

地方產投依舊是港股IPO基石投資者的重要組成部分，且每筆投資金額都不小。

據LiveReport大數據統計，2025年上半年，有16家(不含復投)地方產投作為港股IPO的基石投資者，投資金額約29.97億港元，占總基石投資金額的比例約6.63%。

從省份數據來看，上半年地方產投主要來自6個省份，分別為江蘇、江西、浙江、廣東、湖北、河南，其中江蘇省投資的IPO項目最多，共計投資10.78億港元，占比35.97%。從參投的公司來看，多為未盈利的生物科技公司，由此也能看出2025年上半年江蘇省地方產投的投資偏好。

4）個人投資/機構

2025年上半年，有21位(不含復投)實力雄厚的個人，以其個人名義或其全資控制的個人公司名義參與了港股IPO的基石投資。個人或個人投資機構累計投資金額約9.65億港元，占基石總金額的比例約為2.13%，平均單筆投資金額4388萬港元。

需注意的是，在個人投資者中，Eric Li投了兩輪，分別為古茗及三花智控，該投資人此前多見于上市前投資者，包括投資了晶泰控股、途虎-W、衛龍美味、巨子生物等，這是有記錄以來，今年首次參與基石投資。

5）其他

2025年上半年，有14家(不含復投)基石投資者不歸屬以上四類劃分，累計投資金額約15.76億港元，占基石總金額的比例約為3.49%。具體如下所示：

（本文首發于活報告公眾號，ID：livereport）