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摘要：海西新藥于2025年9月29日通過港交所聆訊，擬在香港主板上市，聯合保薦人為華泰國際、招銀國際。公司是處于商業化階段的制藥公司。2024年收入為人民幣4.67億元，凈利潤1.36億元，2025年前5個月收入2.49億元，凈利潤0.9億元。

公司是一家處于商業化階段的創新型制藥公司。截至最后實際可行日期，公司已商業化的產品組合主要包括用于消化系統疾病、心血管系統疾病、內分泌系統疾病、神經系統疾病及炎癥疾病的仿制藥。

截至最后實際可行日期，公司已就14款仿制藥獲得國家藥監局批準，并建立擁有四款在研創新藥的管線，使公司成為中國制藥行業的主要市場參與者。

•安必力®︰被視為通過中國一致性評價并率先進入市場的枸櫞酸莫沙必利片仿制藥，并入選第四批國家VBP計劃。安必力®于2024年為公司貢獻收益人民幣146.0百萬元，根據招股書，在中國以25.7%的市場份額在其產品類別中排名第二。

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財務分析

截至2024年12月31日止三個年度及2024、2025年前5個月：

收入分別約為人民幣2.12億元、3.17億元、4.67億元、1.81億元及2.49億元，年復合增長率為48.21%；

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截至2024年9月30日，公司經營活動現金流為1.12億，賬上現金1033.4萬，應收3180.4萬，存貨2480.1萬。

同行業公司IPO對比

本次選取的同行業對比公司為：濟川藥業(600566.SH)

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主要股東

康博士持股18.97%，Feng女士持股14.76，展鴻達投資持股11.30%，華興創業持股10.42%，泰瑞和投資持股7.44%,福州創投持股6.96%，金東泓創投持股6.67%，金東石創投持股5.84%，華鑫悅投資持股4.62%，鴻壤投資持股4.18%，歆睿投資持股4.12%，福建醫藥集團持股3.45%，鴻磐投資持股0.59%，匯富創景持股0.33%，泰瑞泓投資持股0.33%。

公司架構如下：

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管理層情況

上市前融資

公司歷經四輪投資。

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中介團隊

據LiveReport大數據統計，海清智元中介團隊共計9家，其中保薦人2家，近10家保薦項目數據表現整體平平；公司律師共計2家，綜合項目數據表現一般。整體而言中介團隊歷史數據較少，可參考性不高。

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（本文首發于活報告公眾號，ID：livereport）