來源丨LiveReport大數據

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2025年10月26日，分拆自森大集團、總部位于阿聯酋迪拜機場自貿區的樂舒適通過港交所聆訊，擬在香港主板上市，聯合保薦人是中金、中信證券、廣發證券香港。

公司是主要銷售嬰兒紙尿褲、嬰兒拉拉褲、衛生巾和濕巾等嬰兒及女性衛生用品的供應商。2024年收入為4.54億美元，凈利潤0.95億美元，2025年前4個月收入1.61億美元，凈利0.31億美元。

公司是一家專注于非洲、拉美、中亞等地快速發展新興市場的國際化衛生用品公司，主要從事嬰兒紙尿褲、嬰兒拉拉褲、衛生巾和濕巾等嬰兒及女性衛生用品的開發、制造和銷售。

根據弗若斯特沙利文報告，(i)以2024年銷量計算，公司在非洲嬰兒紙尿褲和衛生巾市場均排名第一，市場份額分別為20.3%及15.6%；及(ii)以2024年收入計算，公司在非洲嬰兒紙尿褲市場和衛生巾市場均排名第二，市場份額分別為17.2%及11.9%。

財務業績

截至2024年12月31日止三個年度及2024、2025年前4個月：

收入分別約為美元3.2億元、4.11億元、4.54億元、1.4億元及1.61億元，年復合增長率為19.18%；

行業情況

新興市場及其他主要地區的嬰兒紙尿褲、嬰兒拉拉褲及衛生巾市場規模

據弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan）的資料，新興市場的嬰兒紙尿褲、嬰兒拉拉褲及衛生巾市場規模穩步增長。于非洲，市場規模從2020年的29億美元增長至2024年的38億美元，復合年增長率為6.8%；預計2029年將達56億美元，復合年增長率為7.9%。

于拉丁美洲，該等產品的市場規模從2020年的69億美元增長至2024年的77億美元，復合年增長率為2.7%；預計2029年將擴大至90億美元，復合年增長率為3.0%。于中亞市場，市場規模由2020年的4億美元增長至2024年的5億美元，復合年增長率為4.5%；預計2029年將增長至6億美元，復合年增長率為4.8%。

按2024年的銷量計，公司在非洲嬰兒紙尿褲行業中排名第一。于2023年至2024年期間，公司的增長率在非洲前五大嬰兒紙尿褲行業參與者中最高。

可比公司

同行業可比公司：豪悅護理、恒安國際、舒寶國際

主要股東

公司香港上市前的股東架構中：

沈延昌、楊艷娟夫婦為樂舒適的控股股東，通過Century BVI持有樂舒適64.42%的股權。

2025年2月份，公司進行了上市前融資，國際金融公司（IFC）以每股15.54港元的代價入股，對應公司的上市前估值約為80億港元。

董事高管

中介團隊

據LiveReport大數據統計，樂舒適中介團隊共計26家，其中保薦人3家，近10家保薦項目數據表現整體表現尚可；公司律師共計18家，綜合項目數據表現不盡如意。整體而言中介團隊歷史數據表現一般。

（本文首發于活報告公眾號，ID：livereport）