2025年10月31日，鼎泰藥業首次向港交所遞交招股書，擬在香港主板上市，聯席保薦人為花旗、海通國際。公司2016年1月在新三板掛牌，代碼835412，2021年3月摘牌，2023年3月初步計劃A股上市但現已暫停。公司是中國心血管代謝疾病非臨床研究領域的第一大CRO公司，2024年收入7.13億元，（生物資產公允價值調整后）凈虧損2.52億元；2025年上半年收入3.77億元，凈利潤0.65億元。LiveReport獲悉，江蘇鼎泰藥物研究（集團）股份有限公司TRIAPEX LABORATORIES CO., LTD.（簡稱“鼎泰藥物”）于2025年10月31日在港交所遞交上市申請，擬在香港主板上市。公司是一家致力于為全球制藥公司及科研機構提供以疾病生物學為基礎的一體化解決方案的新型合同研究組織（“CRO”）公司。公司提供全方位的非臨床安全性、有效性以及藥物代謝及藥代動力學（DMPK）研究，以及涵蓋從概念驗證到關鍵試驗的一體化臨床試驗服務，從而為客戶提供全生命周期的研發支持。根據弗若斯特沙利文的資料，按2024年相關收入計算，公司是中國心血管代謝疾病非臨床研究領域的第一大CRO。公司已構建中國最全面的非人靈長類動物(NHP)疾病模型組合之一，支持各類疾病領域的關鍵非臨床研究。自成立起至最后實際可行日期，公司已為超過700名客戶提供非臨床服務，為超過130名客戶提供臨床服務，已幫助客戶獲得國家藥品監督管理局(NMPA)超過200項批準以及海外監管機構超過40項批準。公司的收入來源主要包括(i)非臨床研究服務、(ii)臨床試驗服務及(iii)銷售研究動物，絕大部分收入來自提供非臨床及臨床服務。截至2024年12月31日止3個年度、2024年及2025年前6個月：收入分別約為人民幣7.25億、7.67億、7.13億、3.10億、3.77億，2025年前6月同比+21.41%；毛利分別約為人民幣3.51億、3.60億、2.14億、1.01億、1.46億，2025年前6月同比+44.97%；生物資產公允價值調整后的凈利分別約為人民幣1.43億、-0.52億、-2.52億、-1.97億、0.65億，2025年前6月同比-132.90%；毛利率分別約為48.44%、46.90%、30.00%、32.54%、38.86%；凈利率分別約為19.77%、-6.77%、-35.36%、-63.36%、17.17%。根據弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan）的報告，中國非臨床CRO服務市場由2020年的21億美元增長至2024年的36億美元，復合年增長率為14.5%。預計到2029年將達到40億美元，2024年至2029年的復合年增長率為2.1%。在中國CRO行業，NHP資源競爭高度集中，少數公司主導市場。公司在按NHP種群計的中國CRO公司中排名第三。同行業IPO可比公司：藥明康德、康龍化成、昭衍新藥董事會將由九名董事組成，包括一名執行董事、五名非執行董事及三名獨立非執行董事。一致行動人（張先生、南京盈泰瑞、南京科泰、呈康源、呈星源、程遠國先生、馬鞍山嘉沃及其他兩名截至最后實際可行日期已不再為股東的當時股東）以及南京瑞樟、叁角峰、上海岳霄、舟山鼎泰晟等合計持股約28.17%；其他上市前投資者合計持股57.44%，其中包括晨山投資、泰明投資、淄博樂鑫、君聯資本、高瓴天成、泰格醫藥(3347.HK)、瑞華投資、雅億創投、太保基金管理、合弘景暉等；公司上市前經歷了多輪融資。在2023年4月的股份認購中，每股成本約為15.82元人民幣，對應公司的投后估值約為70.26億人民幣。據LiveReport大數據統計，鼎泰藥物科技中介團隊共9家，其中保薦人2家，近10家保薦項目數據表現出色；公司律師共計2家，綜合項目數據表現尚可接受。整體而言中介團隊表現有一定優勢。（本文首發于活報告公眾號，ID：livereport）
