來源：招股書

來源|LiveReport大數據

招股書|點擊文末“閱讀原文”

摘要：果下科技于2025年11月3日第2次向港交所遞交招股書，擬在香港主板上市，公司是一家專注于研發并向客戶或終端用戶提供儲能系統解決方案及產品，獨家保薦人為光大證券國際。

2024年收入為10.26億元，同比增長226.31%；毛利為1.55億元，同比增長84.54%，毛利率為15.11%；凈利潤為0.49億元，同比增長74.50%。2025年上半年收入為6.91億元，同比增長662.91%，凈利潤為0.06億元。

LiveReport獲悉，成立源于2011年的果下科技Guoxia Technology Co., Ltd.（以下簡稱“果下科技”）于2025年4月28日在港交所遞交上市申請，擬香港主板上市。這是該公司第1次遞交上市申請，獨家保薦人為光大證券。

作為中國儲能行業領先的基于平臺技術及人工智能驅動的可再生能源解決方案及產品提供商之一，公司專注于研發并向公司的客戶及╱或終端用戶提供儲能系統解決方案及產品。公司的儲能系統解決方案和產品服務于并能夠覆蓋電力側、大電網側、工商業及住宅等多種應用場景，適用于中國市場及海外市場。公司專注于儲能領域，并實施了全球化戰略。

公司處于整個儲能行業業務鏈的中游，有能力為相應生態系統中的所有參與者賦能。下文載列公司所從事行業的整個業務鏈，以及從公司的業務和公司為其提供的價值主張中受益的主要實體：

來源：招股書

投資亮點

•人工智能驅動可再生能源生態系統的創新與賦能；

•具備針對全用能場景提供AI優化儲能系統解決方案及產品的能力；

•憑借強大的研發能力解決客戶及終端用戶需求；

•高質量的全球客戶群和完善的供應鏈體系；

•智能化大規模靈活生產高性能產品；

•經驗豐富的、具有遠見和奉獻精神的管理團隊。

公司資料：

官網：https://www.guoxiatech.com/

公司地址：中國江蘇省無錫市惠山區長安街道惠成路9號

香港地址：香港灣仔皇后大道東183號合和中心46樓

財務分析

截至2024年12月31日止3個年度及2025年上半年：

收入分別約為人民幣1.42億元、3.14億元、10.26億元、0.91億元及6.91億元，年復合增長率為168.91%；

毛利分別約為人民幣0.36億元、0.84億元、1.55億元、0.12億元及0.86億元，年復合增長率為108.61%；

凈利潤分別約為人民幣0.24億元、0.28億元、0.49億元、-0.26億元及0.06億元，年復合增長率為42.24%；

毛利率分別約為25.11%、26.72%、15.11%、13.04%及12.48%；

凈利率分別約為17.12%、8.96%、4.79%、-28.24%及0.81%。

來源：LiveReport大數據

公司2024年度收入大幅飆升，主要得益于大型儲能系統業務由上一年的1.12億人民幣增至7.85億人民幣。

截至2025年6月30日，公司存貨約為人民幣2.96億元，貿易應收9.52億元，貿易應付8.51億元；短期+長期借款合計3.72億元，期末現金+已抵押存款合計1.01億元；經營性現金流為-2.05億元。

同行業公司IPO對比

本次選取的同行業對比公司為：海博思創(688411.SH)

海博思創主營業務為儲能系統和動力電池系統的研發、生產和銷售，其中儲能系統為核心產品，對外銷售的儲能系統產品主要包括功率型儲能系統、能量型儲能系統、用戶側儲能系統和系統控制類產品，主要應用于火電機組聯合調頻、可再生能源并網、獨立儲能電站，以及移動充儲和工商業儲能等場景。

來源：LiveReport大數據

主要股東

截至最后實際可行日期，公司股東大會上約58.54%的表決權由海南虛鼎、無錫欒華、無錫溪云、劉先生、馮先生、張先生及無錫霽青共同控制，故而海南虛鼎、無錫欒華、無錫溪云、劉先生、馮先生、張先生及無錫霽青被認為是一組控股股東。

來源：招股書

管理層情況

公司董事會由九名董事組成，包括六名執行董事，無非執行董事及三名獨立非執行董事。馮立正先生為董事長兼執行董事，主要負責監督戰略規劃及監管其實施，代表公司處理對外事務及溝通。

來源：招股書

上市前融資

公司進行過七次融資或轉讓行為，最近一次融資時間為2025年4月，此輪投后估值約60億人民幣，每股成本12.75人民幣。

來源：招股書

中介團隊

據LiveReport大數據統計，果下科技中介團隊共6家，其中保薦人1家，近10家保薦項目數據表現普通；公司律師共計2家，綜合項目數據表現不足。整體而言中介團隊歷史數據表現較差。

來源：LiveReport大數據

（本文首發于活報告公眾號，ID：livereport）