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2025年11月6日，科興制藥首次向港交所遞交招股書，擬在香港主板上市，獨家保薦人為中信建設國際。公司于2020年12月在A股上市，代碼為688136.SH，截至2025年11月10日收市，其總市值約74.14億元人民幣。

公司是一家創新驅動、國際化發展的生物制藥公司，2024年收入14.07億元人民幣，凈利潤0.27億元，毛利率68.69%；2025年上半年收入7.00億元人民幣，凈利潤0.79億元，凈利暴增超7倍。

LiveReport獲悉，科興生物制藥股份有限公司Kexing Biopharm Co., Ltd.（簡稱“科興制藥”）于2025年11月6日首次在港交所遞交上市申請，擬在香港主板上市。

公司是一家創新驅動、國際化發展的生物制藥公司，專注于重組蛋白、抗體及靶向遞送療法的研發、生產與商業化。

公司的生物藥產品在各自細分領域中處于領先地位。SINOGEN（賽若金®）人干擾素α1b注射液為中國首個基因工程創新藥，據弗若斯特沙利文數據，于2024年按銷售額計占中國短效人干擾素α1b市場約55.2%的市場份額，自2019年以來連續六年排名第一。

EPOSINO（依普定®）人促紅素注射液為中國同類產品中首批同時獲得新藥證書及批準文號的產品之一，于2024年按銷售額計占中國人促紅素市場約16.7%的市場份額，自2021年以來連續四年位列第二。

WHITE-C（白特喜®）人粒細胞集落刺激因子注射液于2024年按銷售額計占中國短效人G-CSF市場約5.2%的市場份額，連續兩年位列前六。

公司建立了“3KX技術平臺”，涵蓋KX-FUSION、KX-BODY及K’Exosome三大技術平臺，推動生物藥全流程研發。公司基于3KX平臺取得顯著研發進展，共有兩項III期臨床項目、三項I期/II期臨床項目及十項臨床前項目正在進行中。

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在腫瘤領域，公司已開發出針對腫瘤惡病質的GB18（GDF15單抗）；GB23（PD-1/GPC3/IFN三特異性抗體融合蛋白）用于實體瘤；GB25（CD3/CDH17/CDH17雙特異性三抗T細胞連接器）用于結直腸癌；及GB27（PD-1/IFN雙靶抗體融合蛋白）用于實體瘤。

在自身免疫性疾病領域，公司聚焦于炎癥性腸病（IBD）、系統性紅斑狼瘡（SLE）及特應性皮炎等患者眾多且病程漫長、需長期管理的主要慢性疾病。GB12（IL-4R/IL-31雙特異性納米抗體）用于特應性皮炎；GB20（TL1A單抗）及GB24（TL1A/LIGHT雙抗）用于IBD；GB19（BDCA2單抗）及GB26（BDCA2/CD19/CD32b三特異性抗體）用于SLE。

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財務業績

截至2024年12月31日止3個年度、2024年及2025年前6個月：

收入分別約為人民幣13.16億、12.59億、14.07億、7.60億、7.00億，2025年前6月同比-7.82%；

毛利分別約為人民幣9.92億、8.91億、9.66億、5.42億、4.45億，2025年前6月同比-17.92%；

研發分別約為人民幣-1.93億、-3.45億、-1.68億、-0.80億、-0.82億，2025年前6月同比+1.66%；

凈利分別約為人民幣-0.93億、-1.95億、0.27億、0.09億、0.79億，2025年前6月同比+734.63%；

毛利率分別約為75.37%、70.79%、68.69%、71.38%、63.56%；

研發費用率分別約為14.69%、27.39%、11.94%、10.57%、11.66%；

凈利率分別約為-7.05%、-15.53%、1.92%、1.25%、11.27%。

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行業情況

根據弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan）的報告，腫瘤藥物、自身免疫疾病藥物及代謝疾病藥物為全球整體醫藥市場的三大重要組成部分，于2024年的市場規模分別為2533億美元、1454億美元、1389億美元，預計2029年將增至4198億美元、2096億美元、1767億美元。

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2024年，在銷售收入方面，公司生產的重組人干擾素α-1b在中國重組人干擾素α-1b市場的市場份額為55.2%，連續六年位居市場份額首位。

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2024年，以促紅素藥物的國內收入計，公司的人促紅素注射液占該市場16.7%的市場份額，排名第二。

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2024年，就銷售收入而言，公司的短效人粒細胞刺激因子藥物（白特喜®）在中國短效人粒細胞刺激因子市場占據5.2%的市場份額。

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董事高管

董事會由八名董事組成，包括四名執行董事、一名非執行董事和三名獨立非執行董事。

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主要股東

公司香港上市前的股東架構中：

鄧先生直接持股0.88%，并與文女士通過深圳科益持股54.50%；其他A股股東持股43.03%；庫存股1.59%。

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中介團隊

據LiveReport大數據統計，科興制藥中介團隊共計8家，其中保薦人1家，近10家保薦項目數據表現不錯；公司律師共計2家，綜合項目數據表現一般。整體而言中介團隊歷史數據表現普通。

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（本文首發于活報告公眾號，ID：livereport）