來源丨招股書、LiveReport大數據

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2025年12月19日，美格智能第2次向港交所遞交招股書，擬在香港主板上市，獨家保薦人為中金公司。公司已于2017年在A股上市，代碼002881，截至12月23日的A股市值達110億人民幣。

公司是全球領先的無線通信模塊及解決方案提供商，2024年收入29.41億人民幣，凈利潤1.34億人民幣；2025年上半年收入18.86億元，同比增長44.5%，凈利潤0.84億元，同比大幅增長156.4%。

公司是全球領先的無線通信模塊及解決方案提供商，以智能模塊（尤其是高算力智能模塊）為核心，推動智能化、端側AI及5G通信的廣泛應用。根據弗若斯特沙利文的資料，于2024年，按無線通信模塊業務收入計，公司在全球無線通信模塊行業中排名第四，占全球市場份額的6.4%。

無線通信模塊是通常具備通信功能、用于實現遠距離、大容量數據的傳輸和處理等功能的產品。公司的無線通信模塊產品組合包括：

智能模塊，具備SoC處理器和智能操作系統，其中又分為：

--高算力智能模塊，側重支持復雜算法及端側AI應用；

--常規智能模塊，側重支持智能化應用，如定制化軟件及多媒體功能。

數傳模塊，側重數據傳輸、安全與高吞吐量的數據交換。

以無線通信模塊技術為核心，公司能夠結合具體應用領域的場景需求，推出定制化的解決方案，以滿足客戶多樣化需求。公司的無線通信模塊及解決方案廣泛應用于泛物聯網、智能網聯車及無線寬帶領域，并正積極拓展機器人等新興端側AI應用。

財務業績

截至2024年12月31日止3個年度、2024及2025年前6個月：

收入分別約為人民幣23.06億、21.47億、29.41億、13.06億、18.86億，2025年前6月同比+44.50%；

毛利分別約為人民幣4.05億、3.96億、4.85億、2.09億、2.43億，2025年前6月同比+16.42%；

凈利分別約為人民幣1.27億、0.63億、1.34億、0.33億、0.84億，2025年前6月同比+156.44%；

毛利率分別約為17.58%、18.45%、16.48%、16.01%、12.90%；

凈利率分別約為5.49%、2.92%、4.57%、2.51%、4.46%。

截至2025年6月30日，公司存貨約8.02億元，貿易應收9.88億元，賬上現金3.49億元，短期借款5.03億元，上半年經營現金流為-8.4億元。

行業概況

根據弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan）的報告，全球無線通信模塊市場獲得了快速增長，從2020年的人民幣323億元增長到2024年的人民幣436億元，復合年增長率為7.7%。從2025年到2029年，預計復合年增長率為10.6%，到2029年將達到人民幣726億元，超過其歷史增長率。

無線通信模塊市場集中度較高，按2024年全球無線通信模塊業務收入，公司排名第四，占全球市場份額的6.4%。公司在全球5G車載模組、高算力智能模組市場排名第一，在數傳模組排名第五，在常規智能模組排名第三。

董事高管

公司董事會由七名董事組成，包括四名執行董事，無非執行董事及三名獨立非執行董事。

主要股東

公司香港上市前的股東架構中：

王平先生直接持股39.13%，并通過兆格投資持股10.03%，合計持股49.16%；其他董事及高管持股0.22%；其他A股股東合計持股50.62%。

中介團隊

據LiveReport大數據統計，美格智能中介團隊共計8家，其中保薦人1家，近10家保薦項目數據表現差強人意；公司律師共計2家，綜合項目數據表現不理想。整體而言中介團隊歷史數據表現有待加強。

（本文首發于活報告公眾號，ID：livereport）