2026年1月9日，先聲再明首次向港交所遞交招股書，擬在香港主板上市，聯席保薦人為摩根士丹利、中金。公司是生物制藥企業，2024年收入12.96億元人民幣，凈虧損5.06億元，同比擴大五成，毛利率72.28%；2025年前9個月收入12.38億元，同比增長三成，凈虧損3.03億元，毛利率68.13%。LiveReport獲悉，先聲再明醫藥股份有限公司Simcere Zaiming Pharmaceutical Co., Ltd.（簡稱“先聲再明”）于2026年1月9日首次在港交所遞交上市申請，擬在香港主板上市。公司是一家處于全球藥物創新前沿的生物制藥企業，聚焦于腫瘤創新藥物的研究、開發與商業化。公司以“為腫瘤患者而生”為企業使命，以“更有效”“差異化”的創新藥物研發策略，打造具備全球競爭力的同類首創(FIC)與同類最佳(BIC)的管線資產，并通過持續的對外許可海外權利來最大化研發管線的全球價值。2025年，公司完成三項對外許可交易，按腫瘤資產交易數量及交易總值計，公司在中國生物制藥公司中分別位居第一及第四位。公司是中國腫瘤領域少數擁有完整的從藥物發現到生產和成規模商業化的全價值鏈的生物制藥公司之一。公司目前擁有五款創新藥物，其中四款藥物已獲納入中國國家醫保目錄(NRDL)：肺癌領域：恩度®(中國首個抗血管生成藥)、科賽拉®(目前全球首創且唯一的于化療前給藥的全系骨髓保護藥物)；胃腸道(GI)癌癥領域：恩立妥®(中國研發的首款具有獨立知識產權的抗EGFR單抗藥物)、恩維達®(全球首個皮下注射型PD-(L)1抑制劑)；婦科癌癥領域：恩澤舒®(中國首款獲批用于治療鉑類耐藥復發性卵巢癌全人群患者的血管靶向療法)。公司擁有包含逾15種處于臨床階段和IND申報準備階段高潛力的候選藥物，以及多個發現項目。其中典型的代表包括：SIM0270(有BIC潛力的新一代口服SERD)；SIM0500(公司第一個三特異性T細胞銜接器(TCE)項目，目前是全球開發進度第二領先的皮下注射GPRC5D/BCMA/CD3 TCE)；SIM0237(有FIC潛力的PD-L1/IL-15雙功能融合蛋白)；SIM0505(具有更強連接符及強效TOPO I抑制劑載荷為特征的CDH6 ADC)；SIM0613(采用一種新型基質靶向機制的靶向LRRC15蛋白的ADC)等。公司的創新管線源自具備全球競爭力的自主研發平臺，包括：T細胞銜接器(TCE)多特異性抗體平臺、ADC平臺及降解劑平臺。這三項主流技術平臺在2025年占據全球創新腫瘤管線的最大份額及最重要的許可交易。截至2024年12月31日止2個年度、2024年及2025年前9個月：收入分別約為人民幣15.22億、12.96億、9.31億、12.38億，2025年前9個月同比+32.95%；毛利分別約為人民幣11.01億、9.37億、6.71億、8.43億，2025年前9個月同比+25.68%；凈利分別約為人民幣-3.36億、-5.06億、-3.65億、-3.03億，2025年前9個月同比-16.90%；毛利率分別約為72.37%、72.28%、72.07%、68.13%；凈利率分別約為-22.11%、-39.06%、-39.17%、-24.48%。公司過去兩年收入略有下滑，凈虧損有所擴大。2023年實現營業收入15.22億元，凈虧損3.36億元；2024年營業收入降至12.96億元，凈虧損擴大至5.06億元，整體仍處于業務發展與投入階段。公司收入主要來自創新腫瘤藥物相關業務，重大部分來自創新腫瘤藥物的銷售及商業化服務，2023年和2024年該部分收入占總營收比例分別達99.6%和99.1%，涵蓋恩度®、科賽拉®等多款核心產品；研究服務收入、租金收入及少量仿制藥銷售等其他業務獲得的收入比例極小，2023年和2024年合計占比均不足1%，屬于補充性收入來源。截至2025年9月30日，公司經營活動現金流為2.54億，期末現金約為7.77億。同行業IPO可比公司：康方生物(9926.HK)、科倫博泰生物-B(6990.HK)、君實生物(1877.HK)先聲再明的董事會由八名董事組成，包括兩名執行董事、三名非執行董事及三名獨立非執行董事。先聲藥業(2096.HK)，通過其直接或間接全資擁有的數家實體，合計持股約83.10%，為控股股東。公司上市前經歷了一輪融資，融資逾10.7億元人民幣。在A輪融資中，公司的投后估值約為85.7億人民幣。據LiveReport大數據統計，先聲再明中介團隊共9家，其中保薦人2家，近10家保薦項目數據表現優異；公司律師共計3家，綜合項目數據表現不錯。整體而言中介團隊表現遠超預期。
（本文首發于活報告公眾號，ID：livereport）
