2026年1月12日，貝斯特新材料首次向港交所遞交招股書，擬在香港主板上市，獨家保薦人為國泰海通。公司曾于2021年10月嘗試A股上市并經國泰君安輔導，但之后調整了上市計劃，改道香港。公司是一家電子功能增強材料公司，2024年收入3.55億元，凈利潤1.13億元；2025年前三季度收入4.6億元，凈利潤1.18億元，均同比接近翻倍增長，毛利率約46%。公司是一家電子功能增強材料公司，在聲學增強材料、電子陶瓷材料、電子膠粘劑及能源增強材料領域具備強勁市場地位。公司已構建三大核心技術平臺，即“無機粉體技術平臺”、“高分子材料技術平臺”及“復合材料技術平臺”。公司的電子功能增強材料主要用于提升消費電子產品及新能源領域中組件及設備的聲學、光學、熱學及電學性能，能夠為廣泛的下游應用場景提供全面的功能強化材料解決方案，涵蓋智能手機、筆記本電腦、平板計算機、智能穿戴裝置及新能源車輛等領域。根據弗若斯特沙利文的資料，按2025年上半年的收入計，公司(i)于全球聲學增強材料市場排名第一，市場份額為18.1%；(ii)于全球LIB隔膜涂覆用氧化鋁陶瓷材料市場排名第二，市場份額約為18.1%；(iii)于全球聲學膠粘劑市場排名第四，市場份額約為3.5%；及(iv)于全球高反射釉市場排名第三，市場份額為5.0%。截至2024年12月31日止2個年度、2024及2025年前9個月：收入分別約為人民幣3.20億、3.55億、2.31億、4.60億，2025年前9月同比+99.21%；毛利分別約為人民幣1.73億、1.99億、1.24億、2.12億，2025年前9月同比+71.15%；凈利分別約為人民幣0.96億、1.13億、0.60億、1.18億，2025年前9月同比+97.99%；毛利率分別約為54.04%、56.13%、53.67%、46.11%；凈利率分別約為30.01%、31.69%、25.82%、25.66%。截至2025年9月30日，公司賬上現金約1.03億元，貿易應收達2.07億元，短期借款0.44億元，前9個月經營現金流約0.57億元。根據弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan）的報告，全球聲學增強材料行業市場規模從2020年的人民幣1,003.7百萬元增長到2024年的人民幣1,347.7百萬元，年復合增長率為7.6%。預計到2030年，市場規模將進一步增長至人民幣2,397.8百萬元，2024年至2030年的年復合增長率達10.1%。全球聲學增強材料行業競爭格局較為集中，2025年上半年營收前五名聲學材料供貨商合計占據64.2%的市場份額。其中，公司以人民幣147.7百萬元的營收，占據約18.1%的全球市占率，位居全球行業第一。同行業IPO可比公司：泛亞微透、東麗工業、MATERION董事會目前由七名董事組成，包括兩名執行董事、兩名非執行董事及三名獨立非執行董事。正心谷資本，通過正心德蓄，持股37.72%，為公司控股股東；其他股東合計持股33.46%，包括鑄芯基金、小米集團(1810.HK)旗下小米長江、丹合資本、瑞聲科技(2018.HK)旗下常州光電等。在2025年11月的股份轉讓中，公司的投后估值約為14.77億人民幣。據LiveReport大數據統計，貝斯特中介團隊共計7家，其中保薦人1家，近10家保薦項目數據表現良好；公司律師共計2家，綜合項目數據表現尚可。整體而言中介團隊歷史數據表現穩妥。（本文首發于活報告公眾號，ID：livereport）
