2026年1月12日，鉑科電子首次向港交所遞交招股書，擬在香港主板上市，獨家保薦人為招商證券國際。公司是高性能算力服務器電源供應商，2024年收入5.56億元人民幣，同比增長一倍，凈利潤0.40億元，同比暴漲九倍，毛利率21.95%；2025年前9個月收入7.51億元，同比增長一倍，凈利潤0.76億元，同比暴漲三倍，毛利率23.70%。LiveReport獲悉，杭州鉑科電子股份有限公司Hangzhou BOCO Electronics Co., Ltd.（簡稱“鉑科電子”）于2026年1月12日首次在港交所遞交上市申請，擬在香港主板上市。按2024年收益計，公司是全球領先且中國第一大的高性能算力服務器電源供應商，為廣泛的工業、消費及商業電能轉換應用賦能。根據弗若斯特沙利文的資料，按2024年源自高性能算力服務器電源的收益計，公司在全球及中國內地算力服務器電源市場的份額分別為8.9%及18.9%。公司的產品主要服務于專用算力（即為特定目的或功能執行計算任務）及AI算力（目前主要使用為實現通用目的而設計的圖形處理器（“GPU”）），滿足對輸出功率、效率、功率密度及可靠性的嚴格要求。憑借在算力服務器電源方面的深厚技術經驗及強大的客戶資源，公司成功拓展至儲能解決方案（“儲能系統”或“ESS”）電能轉換業務。透過該業務線，公司主要為便攜式及戶用儲能產品提供電能轉換系統，服務于華寶新能等頂級便攜式儲能品牌，并兼顧工業及商業應用。截至2024年12月31日止2個年度、2024年及2025年前9個月：收入分別約為人民幣2.61億、5.56億、3.32億、7.51億，2025年前9個月同比+126.19%；毛利分別約為人民幣0.59億、1.22億、0.73億、1.78億，2025年前9個月同比+143.18%；凈利分別約為人民幣0.04億、0.40億、0.17億、0.76億，2025年前9個月同比+339.30%；毛利率分別約為22.65%、21.95%、22.04%、23.70%；凈利率分別約為1.62%、7.12%、5.22%、10.13%。公司過去兩年業績實現爆發式增長，盈利水平大幅提升。2023年實現營業收入2.61億元、毛利0.59億元、凈利潤0.04億元；2024年營業收入增至5.56億元，毛利提升至1.22億元，凈利潤增長至0.40億元，核心得益于高性能算力服務器電源業務的市場拓展及ESS電能轉換業務的快速起量，整體盈利能力顯著增強。公司收入主要來自算力服務器電源及ESS電能轉換兩大核心業務，重大部分來自專用算力服務器電源，2023年和2024年該業務收入占總營收比例分別達95.9%和72.3%；ESS電能轉換業務占比快速提升，2024年達27.4%；AI算力服務器電源收入占比極小，2023年及2024年分別僅0.0%和0.3%，加工服務等其他業務收入占比亦接近0%，均屬于補充性收入來源。根據弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan）的報告，2024年，按收益計，高性能算力服務器電源行業的市場規模全球達到人民幣45億元及中國內地達到人民幣18億元，2021年至2024年的復合年增長率分別為182.3%及162.1%。到2029年，按收益計，高性能算力服務器電源行業的市場規模預計全球將達到人民幣1474億元，中國內地將達到人民幣343億元，2024年至2029年的復合年增長率分別為100.9%及80.3%。按2024年源自高性能算力服務器電源的收益計，全球前五大高性能算力服務器電源制造商約占84.9%，其中公司排名第四，市場份額約為8.9%。按2024年源自高性能算力服務器電源的收益計，中國內地前五大高性能算力服務器電源制造商約占77.8%，其中公司排名第一，市場份額約為18.9%。同行業IPO可比公司：光寶科技(2301.TW)、群光電子(2385.TW)、歐陸通(300870.SZ)、中恒電氣(002364.SZ)鉑科電子的董事會由八名董事組成，包括五名執行董事及三名獨立非執行董事。尹國棟先生直接持股37.07%，同時作為唯一普通合伙人控制杭州麒信（持股6.33%）、杭州麟誠（持股9.24%），對應杭州麒信直接持股18.32%、杭州麟誠直接持股4.36%；公司上市前經歷了多輪融資。在2025年10月的B+輪最新融資中，公司的投后估值約為13.9億人民幣。據LiveReport大數據統計，鉑科電子中介團隊共計8家，其中保薦人1家，近10家保薦項目數據表現有待加強；公司律師共計2家，綜合項目數據表現穩妥。整體而言中介團隊歷史數據表現尚可。
（本文首發于活報告公眾號，ID：livereport）
