2026年1月12日，海大國際首次向港交所遞交招股書，擬在香港主板上市，聯席保薦人為摩根大通、中金、廣發。公司是技術驅動型的全球化農業企業，2024年收入114.17億元人民幣，凈利潤7.35億元，同比暴漲一倍，毛利率15.15%；2025年前9個月收入111.77億元，同比增長三成，凈利潤8.69億元，同比增長五成，毛利率16.76%。LiveReport獲悉，海大國際控股有限公司Haid International Holdings Limited（簡稱“海大國際”）于2026年1月12日首次在港交所遞交上市申請，擬在香港主板上市。公司是一家技術驅動型的全球化農業企業，擁有經驗證的高速增長實績。公司以飼料業務為基石，為畜牧行業全價值鏈提供全面的綜合解決方案。公司的核心市場為亞洲（不含東亞）、非洲及拉丁美洲，依托先進農業技術、豐富行業資源及深厚市場經驗，助力客戶實現畜牧養殖模式現代化，并創造可持續的價值。根據弗若斯特沙利文的資料，于2024年按產量計，海大國際是亞洲第二大水產料供貨商，水產料產量達100萬噸，也是越南第三大飼料供貨商，飼料產品產量達170萬噸。公司通過涵蓋飼料、種苗與動保的整套產品與服務，全面滿足養殖業領域的各種需求，基于嚴格研發提供專業化產品，并為本土化養殖及運營效率提供深度支持。飼料業務：是公司的主要產品，提供科學配比的飼料，旨在提升動保水平和動物蛋白生產效率。我們依托技術養殖服務，根據地域性飼料需求和環境條件研發飼料產品，助力客戶實現畜禽與水產業養殖效益最大化。種苗業務：公司的產品以先進的親本選育與管理為支撐，致力于育種具有更強抗病性、更快生長速度及更高飼料利用率的魚蝦種苗產品。動保業務：公司提供的動保解決方案涵蓋環境改良劑以及免疫增強劑等動物保健品，是針對水產與畜禽養殖中多樣化的健康及環境需求而開發，通過精準解決方案優化動物生長、健康與養殖效益。截至2024年12月31日止2個年度、2024年及2025年前9個月：收入分別約為人民幣90.25億、114.17億、83.87億、111.77億，2025年前9個月同比+33.27%；毛利分別約為人民幣11.68億、17.30億、12.74億、18.74億，2025年前9個月同比+47.04%；凈利分別約為人民幣3.60億、7.35億、5.55億、8.69億，2025年前9個月同比+56.52%；毛利率分別約為12.95%、15.15%、15.19%、16.76%；凈利率分別約為3.99%、6.44%、6.62%、7.77%。公司過去兩年業績實現穩健增長，盈利水平顯著提升。2023年實現營業收入90.25億元、毛利11.68億元、凈利潤3.60億元；2024年營業收入增至114.17億元，毛利提升至17.30億元，凈利潤增長至7.35億元，核心得益于核心市場飼料業務的擴張、產品結構優化及“苗-料-藥”一體化解決方案的推廣，整體盈利能力持續增強。公司收入主要來自農業相關產品銷售及配套服務，重大部分來自飼料業務，2023年和2024年該業務收入占總營收比例分別達96.3%和96.9%，其中水產料是核心收入支柱，2023年和2024年占比分別為68.0%和66.0%；種苗業務和動保業務收入占比相對較小，2024年分別為0.8%和0.8%；多余原料銷售等其他業務獲得的收入比例最小，2023年和2024年占比分別為2.3%和1.5%，屬于補充性收入來源。根據弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan）的報告，亞洲（不含東亞）水產料市場規模由2020年的13.3百萬噸增加至2024年的15.6百萬噸，并預計于2029年達到18.6百萬噸，2025年至2029年的復合年增長率為4.0%。2024年，亞洲（不含東亞）水產料市場相對分散。其中，公司2024年實現水產料總產量1011千噸，按產量計，在亞洲（不含東亞）水產料市場中排名第二。2024年，越南地區水產料市場份額仍呈現較高集中度。其中，公司2024年實現水產料總產量863千噸，按產量計，在越南飼料市場中排名第一。2024年，印度尼西亞地區水產料市場較為集中。其中，公司2024年實現水產料總產量114千噸，按產量計，在印度尼西亞水產料市場中排名第七。厄瓜多爾飼料市場規模在2020年至2029年期間呈持續增長態勢。其中，水產料作為增速最快的細分品類，2020年至2024年的復合年增長率達3.0%，市場規模從1.7百萬噸增長至1.9百萬噸。預計2025年至2029年的復合年增長率達到4.5%，市場規模從2.0百萬噸預計逐步擴大至2.3百萬噸。2024年，厄瓜多爾水產料市場高度集中。公司實現水產料總產量164千噸，按產量計，在厄瓜多爾水產料市場排名第六。同行業IPO可比公司：Archer Daniels Midland Company(ADM.N)、邦吉(BG.N)、新希望(000876.SZ)海大國際的董事會由九名董事組成，包括三名執行董事、三名非執行董事及三名獨立非執行董事。海大集團(002311.SZ)，通過數家全資擁有的實體，合計持股100%。據LiveReport大數據統計，海大國際中介團隊共計16家，其中保薦人3家，近10家保薦項目數據表現普通；公司律師共計9家，綜合項目數據表現尚可。整體而言中介團隊歷史數據表現穩妥。
（本文首發于活報告公眾號，ID：livereport）
