1月25日，A股鋰電設備龍頭先導智能（300450.SZ）H股發行通過港交所聆訊，這標志著公司H股公開發售與上市正式進入倒計時階段。

作為全球新能源智能制造領域的標桿企業，此次赴港融資不僅將完善公司“A+H”資本布局、拓寬海外融資渠道，更有望借助香港資本市場的國際化平臺，進一步強化全球市場話語權。

從客戶結構、技術壁壘、基本面韌性再到固態電池賽道布局，這家世界級智能裝備龍頭的長期投資價值正持續凸顯。

全球化客戶矩陣筑牢根基，市占率印證龍頭地位

全球化客戶結構與第三方市場份額數據充分驗證先導智能“全球領先的新能源智能制造解決方案服務商”這一行業地位和標簽。

根據弗若斯特沙利文的資料，按2024年收入計，先導智能為全球最大的鋰電池智能裝備供應商，同時亦為中國最大的鋰電池智能裝備供應商，龍頭地位持續穩固。

當中，公司客戶覆蓋實現全產業鏈穿透，已構建“國內頭部電池廠+海外車企/電池巨頭+固態電池賽道先鋒”的立體矩陣，抗周期能力持續增強。

國內市場中，公司持續獲得來自行業龍頭高度認可，近年來公司客戶結構不斷優化，抗周期能力因此得到增強；海外市場方面，目前公司已成功切入LG新能源、SK On、松下、豐田等海外巨頭供應鏈，構建起歐日韓全覆蓋的全球化客戶矩陣，持續斬獲多項重磅訂單。

研發投入構筑技術護城河，核心工藝獨占性凸顯

另一方面，技術創新是先導智能穿越行業周期的核心底氣，公司持續維持高強度研發投入，2025年前三季度研發開支12.31億元，仍維持高位投入；截至2025年9月30日，公司研發人員數量超4000人，占總人數比例達到27.1%，核心研發力量聚焦固態電池、鈣鈦礦等前沿賽道；專利布局深耕核心工藝，截至2025年9月30日累計獲得國家授權專利3336項，其中發明專利533項、實用新型專利2703項及外觀設計專利100項，但真正的技術壁壘并非專利數量堆砌，而是核心工藝的獨占性與量產轉化能力。

公司以無錫為核心研發制造中心并在上海設研究院，在歐洲等海外布局研發及技術創新基地，構建覆蓋前瞻技術探索與基礎工藝研發的全球創新網絡，形成多項“人無我有”的核心技術能力，推動實現從實驗室技術到量產裝備的高效轉化。先導智能已率先打通從混料、涂布、疊片、致密化到化成分容的全流程工藝，核心設備及解決方案擁有自主知識產權，并在干法工藝、等靜壓技術、高壓化成等固態核心技術上形成壁壘。

這種“整線方案設計+核心設備自研+工藝參數優化”的一體化能力，讓先導智能成為全球唯一具備全固態電池整線交付能力的廠商，其核心優勢已通過與行業巨頭的深度合作及中試線交付與量產驗證中得到充分體現。

據公開資料的不完全統計，2025年公司已向輝能科技、QuantumScape及寧德時代、衛藍新能源、比亞迪、豐田、寶馬等國內外頭部電池廠、主機廠交付多套量產型與中試型固態電池核心設備。憑借全流程整線交付能力及核心工藝獨占性，公司技術領先優勢凸顯。

基本面穩健韌性十足，固態賽道打開成長天花板

還有一點值得關注的是，穩健財務數據與訂單儲備正持續彰顯公司基本面韌性。

截至2025年三季度末，公司總收入約為104億，同比增長14.9%；在手訂單242億元，同比增長38%；而在盈利端，2025年前三季實現凈利潤11.6億，同比增長97.9%，同時據公司2025年業績預告，2025年歸母凈利預期15-18億元，對應同比增長幅度424.3%-529.2%；財務結構上，截至2025年三季度末，公司賬面上類現金資產超過66億元，無有息負債集中到期風險，經營現金流在2025年扭轉為正，凈資產收益率連續三季同比增長，探底回升趨勢確立，抗風險能力因而持續增強。

市場前景方面，固態電池產業化浪潮與公司技術優勢形成深度共振，持續打開增量空間。據高工產研（GGII）《2025中國固態鋰電池產業鏈發展藍皮書》測算，固態電池單GWh設備價值量達5億元，是傳統液態電池的3倍，核心源于固態電池產線對干法電極、等靜壓等致密化專用設備的剛需，且工藝復雜度提升推高單條產線造價。同時，GGII預測2030年全球固態電池設備市場規模將達2500億元，其中2026-2027年是硫化物/氧化物路線從中試線向兆瓦時級量產線轉換的核心周期，設備需求將進入加速釋放期。據此，先導智能憑借全流程固態裝備整線交付能力，已被買方和賣方共同視為固態電池“0-1”產業化的支撐方向之一，例如其自主研發的干法電極、600MPa等靜壓設備，可精準匹配硫化物/氧化物路線擴產需求，有望深度受益于行業爆發紅利。

最后，在政策端則形成海內外協同共振格局，為行業及公司增長筑牢堅實保障。

海外方面，歐盟于2026年1月提議放寬2035年汽車“零排放”目標，調整為較2021年減排90%，目前提案進入審議階段，該法案雖較以往略有松動但電動化轉型方向未變，也為動力電池及上游設備需求預留了穩定增長空間。

國內方面，工信部已將“全固態電池專項”納入重點支持領域，專項支持核心材料及裝備產業化的同時明確了半固態電池2026年起逐步商用化的路線圖。在此背景下，再疊加寧德時代2026年1月最新披露的半固態電池量產計劃，以及比亞迪同步推進的產業化布局，將有望直接帶動上游設備采購需求爆發。多重政策與海內外市場需求的疊加，未來或為先導智能持續增長注入長期動力。

結尾部分

此番H股通過港交所聆訊，是先導智能構建A+H雙資本平臺，深化全球化戰略的重要一步。

在香港資本市場發行H股上市之后，公司不僅能拓寬融資渠道、優化資本結構，更能提升海外品牌影響力，契合海外業務擴張節奏。從長期視角看，先導智能既手握鋰電設備行業反轉的確定性紅利，又占據固態電池賽道的先發優勢，“傳統業務穩增長+新興業務高彈性”的格局清晰。隨著H股上市進程推進，公司治理結構將進一步優化，全球化布局有望再提速。

對于投資者而言，這家兼具技術壁壘、客戶壁壘與成長潛力的世界級智能裝備龍頭，有望在新能源產業升級浪潮中持續兌現價值，成為穿越周期的核心配置標的。

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