2026年2月9日，糖吉醫療-B首次向港交所遞交招股書，擬以18A規則在香港主板上市，聯席保薦人為工銀國際和財通國際。公司是一家醫療器械公司，2024年收入0.13億元，凈虧損0.66億元，毛利率80.90%。2025年前9月收入0.21億元，凈虧損0.55億元，毛利率78.71%。公司在報告期內尚未盈利。公司是一家立足中國的醫療器械公司，專注于為代謝性疾病的治療及全周期管理提供創新解決方案。公司策略性地將產品組合聚焦于代謝性疾病這一治療領域，該領域特點在于患者群體龐大且不斷增長，存在大量未獲滿足的醫療需求。公司戰略構建了涵蓋肥胖及代謝性疾病治療器械與適配器械及全周期管理產品的產品管線，所有產品均專注于代謝性疾病的治療及管理，適應證包括超重、肥胖癥、伴有肥胖的MASH及伴有肥胖的2型糖尿病。截至最后實際可行日期，公司已成功開發并商業化推出一款EBMT治療器械產品（即公司的核心產品），并已獲批注冊兩款旨在便利治療器械操作的適配產品及一個用于全周期管理的數字健康管理平臺。此外，公司正在擴大GBS用于較低BMI的獲批適應證以涵蓋較低體重指數，并在不同階段獨立開發其他多種在研產品，目標涵蓋代謝性疾病的主流可行EBMT方案，公司借此開拓這片龐大卻未被充分滿足的市場。截至2024年12月31日止1個年度、2024及2025年前9個月：收入分別約為人民幣0.13億、0.03億、0.21億，2024年同比+554.83%；毛利分別約為人民幣0.10億、0.02億、0.16億，2024年同比+634.72%；研發分別約為人民幣-0.41億、-0.26億、-0.33億，2024年同比+26.70%；凈利分別約為人民幣-0.66億、-0.46億、-0.55億，2024年同比+18.45%；毛利率分別約為80.90%、70.15%、78.71%；研發費用率分別約為323.60%、806.06%、155.96%；凈利率分別約為-518.98%、-1455.84%、-263.35%；研發占虧損比率分別約為62.35%、55.37%、59.22%。截至2025年9月30日，公司賬上現金約0.34億元，短期貸款0.75億元。2025年前9月經營現金流約-0.49億元。根據弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan）的報告，全球EBMT醫療器械市場（出廠價水平）從2020年的126.7百萬美元增長至2024年的162.3百萬美元，同期復合年增長率達6.4%。到2029年，市場規模預計將擴大至約831.8百萬美元，2024年至2029年以38.7%的復合年增長率增長；至2034年進一步增長至約4,657.1百萬美元，2029年至2034年間以41.1%的復合年增長率增長。根據弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan）的報告，按出廠價計算，中國EBMT范圍內的超重╱肥胖醫療器械市場的市場規模預計將于2024年以人民幣12.7百萬元起步，到2029年擴大至人民幣782.1百萬元，2024年至2029年的復合年增長率將高達128.0%。此后，預計2029年至2034年的市場規模將以37.3%的復合年增長率攀升至2034年的人民幣3,819.6百萬元。中國國家藥監局批準的胃轉流支架系統，為生活方式干預或藥物治療效果不佳的肥胖患者提供了臨時性內鏡旁路解決方案。歐盟獲批的RESET十二指腸空腸旁路套管(DJBL)旨在模擬外科Roux-en-Y胃旁路術治療BMI≥40 kg/m²的成人肥胖患者，或BMI≥30 kg/m²且伴有至少一項心血管代謝風險因素（如2型糖尿病或血脂異常）患者的效果，而Revita系統則采用水熱消融術，通過內鏡導管的DMR實現功能失調的十二指腸黏膜重塑。同行業IPO可比公司：FRACTYL HEALTH（GUTS.O）公司董事會由六名董事組成，包括一名執行董事、兩名非執行董事及三名獨立非執行董事。左玉星先生直接持股約28.96%，并通過員工持股平臺舟山愛眾間接持股約6.98%，合計持股約35.94%。百度集團（股票代碼BIDU.O、9888.HK）旗下百度風投作為資深投資者持股約5.05%；公司前任董事孫曉路先生通過杭州比鄰星持股約4.73%；公司上市前經歷了多輪融資，累計融資約3.02億元人民幣。在2025年11月的C+輪最新融資中，公司的投后估值約為13.2億人民幣。據LiveReport大數據統計，糖吉醫療中介團隊共計9家，其中保薦人2家，近10家保薦項目數據表現普通；公司律師共計2家，綜合項目數據表現良好。整體而言中介團隊歷史數據表現尚可。（本文首發于活報告公眾號，ID：livereport）
