2026年3月9日，正品控股第2次向港交所遞交招股書，擬在香港主板上市，獨家保薦人為浤博資本。公司主要在香港從事保健及美容補充品與產品的開發、銷售、營銷及分銷。2024年收入1.1億元，凈利潤0.35億元，毛利率78.62%；2025年收入1.3億美元，凈利潤0.36億美元，毛利率75.02%。公司是在香港從事保健及美容補充品與產品的開發、銷售、營銷及分銷。公司將產品的生產外包給供應商（包括制造商）并主要透過萬寧在香港的零售門市以公司自有品牌及第三方品牌分銷公司的產品。根據弗若斯特沙利文的資料，按保健及美容補充品與產品的零售值計算，公司于2024年在香港所有國際及本地保健及美容補充品與產品供應商中的市場占有率約為1.6%。公司經營(i)合共六個自有品牌，即(a)“正品”；(b)“炎痛消”；(c)“Organicpharm”；(d)“日藥堂”；(e)“維再生”；及(f)“Profix”；及(ii)合共六個第三方品牌，包括（其中包括）（a)“iPro+”及(b)“Boiron”。公司的產品主要分為兩類：(i)保健補充品及產品；及(ii)美容補充品及產品公司的收益來自(i)銷售公司自有品牌及第三方品牌的保健及美容補充品與產品；(ii)向第三方品牌商或品牌商集團提供銷售推廣服務；及(iii)提供管理及包裝服務截至2025年3月31日止3個財年，2025及2026財年前6個月：收入分別約為人民幣0.43億、1.10億、1.30億、0.53億、0.52億，2026年前6月同比-1.03%；毛利分別約為人民幣0.35億、0.86億、0.98億、0.40億、0.40億，2026年前6月同比+1.12%；凈利分別約為人民幣0.11億、0.35億、0.36億、0.12億、0.01億，2026年前6月同比-92.10%；毛利率分別約為81.59%、78.62%、75.02%、75.00%、76.64%；凈利率分別約為26.19%、32.37%、27.84%、22.55%、1.80%。根據弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan）的報告，香港美容補充品及產品市場于2020年錄得2,375.0百萬港元的銷售額，并于2024年增加至2,709.0百萬港元，復合年增長率約為3.3%。此韌性有賴于多項結構性因素。展望未來，預計于2029年之前該類別銷售額將達3,537.6百萬港元，意味著2025年至2029年期間的復合年增長率為5.5%。主要推動因素包括男士美容及體態塑形潮流興起，擴大脂肪代謝藥片及增肌酵素混合劑的適用客戶群；持續的網紅宣傳令用戶由外用護膚轉變為外用與口服并行的方案；以及肽類即飲劑、NMN混合劑及無糖軟糖等創新產品有助豐富產品種類。在美容補充品及產品市場中，就2024年零售值而言塑形制劑及美肌營養素的估計占比分別約為30.7%及69.3%。于2024年，按零售值計算，十大本地保健及美容補充品與產品供應商的市場占有率合共為31.1%。在本地市場參與者之中，按香港保健及美容補充品與產品零售值計算，公司排名第七，市場占有率為1.6%。公司的大部分產品乃透過萬寧的零售門市銷售及分銷，其為香港最大保健及美容產品連鎖零售商，于2026年2月，在香港及澳門分別擁有306間及20間門市，按2024年香港保健及美容補充品與產品零售總值計算，市場占有率約為34.4%。同行業IPO可比公司：HERBALIFE(HLF.N)、位元堂(0897.HK)、草姬集團(2593.HK)。公司董事會由五名董事組成，包括兩名執行董事及三名獨立非執行董事。主要控股股東為由張運裕先生控有的AlwaysSuccess持股約78.91%；燕女士持股約3.95%；周先生持股約3.45%；張先生持股約3.15%；勞先生持股約2.94%；劉先生持股約2.49%；歐陽女士持股約1.97%；周女士持股約1.78；交銀持股約1.36%。據LiveReport大數據統計，正品控股中介團隊共計8家，其中保薦人1家；公司律師共計3家，綜合項目數據表現不足。整體而言中介團隊歷史數據表現有待提升。（本文首發于活報告公眾號，ID：livereport）
