2026年4月23日，伊卡路斯首次向港交所遞交招股書，擬在香港主板上市，獨家保薦人為中泰國際。公司是全球領先的車輛鉸接系統供應商，2024年收入1.42億元，凈利潤0.28億元，毛利率36.79%；2025年收入2.22億元，凈利潤0.67億元，同比增長139.26%，毛利率54.19%。公司是全球領先的車輛鉸接系統供應商。根據弗若斯特沙利文的資料，按2025年收入計，公司為全球第二大車輛鉸接系統制造商，占據10.8%的市場份額。公司的產品為交通運輸設備的電氣化與智能化升級提供技術支持，為公共交通及專用車輛等商業化運營場景提供可靠的鉸接系統。公司主要從事車輛鉸接系統的設計、開發、制造及銷售，產品組合多元且持續擴展，以滿足境內外客戶不斷變化的多樣化需求。于往績記錄期間，公司主要通過銷售車輛鉸接系統獲得收入，其中包括：(i)車輛鉸接系統產品的銷售，包括鉸接盤及其相關的風擋系統，該等產品可作為完整套裝或單個組件提供，以滿足客戶的需求；及(ii)風擋系統的銷售，該等系統作為獨立產品為特定應用提供。在車輛鉸接系統領域，公司構建了涵蓋結構輕量化技術、ACU姿態感知算法、電液比例控制技術及控制協同在內的系統級解決方案，以滿足大運力公共交通車輛在高載荷、頻繁轉向及復雜工況下的運行需求。于往績記錄期間，公司的毛利率增加，主要由于(i)來自車輛鉸接系統產品的收入比例增加，包括售價較高的鉸接盤及相關風擋系統，因此產生較高的利潤率。收入分別約為人民幣1.32億、1.42億、2.22億，2025年同比+56.99%；毛利分別約為人民幣0.45億、0.52億、1.20億，2025年同比+131.25%；凈利分別約為人民幣0.26億、0.28億、0.67億，2025年同比+139.26%；毛利率分別約為33.64%、36.79%、54.19%；凈利率分別約為19.29%、19.75%、30.10%。根據弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan）的報告，受城市化加速及公共交通需求增長的推動，車輛鉸接系統行業保持穩步增長。按收益計，全球車輛鉸接系統行業的市場規模自2021年的人民幣1,078.6百萬元增至2025年的人民幣1,758.2百萬元，復合年增長率為13.0%。預計于2030年，全球車輛鉸接系統行業的市場規模將達到人民幣4,717.7百萬元，2025年至2030年的復合年增長率為21.8%。按2025年的收益計，全球前三大車輛鉸接系統制造商約占97.1%的市場份額，其中公司排名第二，市場份額約為10.8%。從行業可比維度來看，伊卡路斯目前在境內外資本市場上暫無可完全匹配的可比上市公司。全球車輛鉸接系統賽道中，虎伯拉集團為行業龍頭，該公司為非上市主體，成立于1946年，總部位于德國黑森州，專注為客車及軌道車輛提供鉸接與貫通道系統解決方案。按2025年收益計算，虎伯拉集團以86.0%的市占率占據行業絕對主導地位，是該細分領域的標桿企業。伊卡路斯作為國內龍頭企業，與虎伯拉集團同處全球車輛鉸接系統賽道，是目前全球范圍內僅次于虎伯拉集團的第二大供應商。公司的董事會由九名董事組成，包括五名執行董事、一名非執行董事及三名獨立非執行董事。郝先生與女兒郝韻女士分別持有蘇州凱人99%及1%的股權。據LiveReport大數據統計，伊卡路斯中介團隊共計8家，其中保薦人1家，近10家保薦項目數據表現不理想；公司律師共計2家，綜合項目數據表現有待提升。整體而言中介團隊歷史數據表現中規中矩。（本文首發于活報告公眾號，ID：livereport）
