2026年5月12日，來自湖北宜昌遠安縣的東圣實業首次向港交所遞交招股書，擬在香港主板上市，獨家保薦人為廣發證券。公司是中國一家領先企業，采用以磷資源全生命周期梯級利用為核心的綜合業務模式，2024年收入16.23億元，凈利潤1.50億元，同比下降59.13%；2025年收入18.59億元，凈利潤1.92億元，同比增長28.28%。
LiveReport獲悉，湖北東圣實業股份有限公司Hubei DSphos Co., Ltd.（簡稱“東圣實業”）于2026年5月12日首次在港交所遞交上市申請，擬在香港主板上市。公司是中國一家領先企業，采用以磷資源全生命周期梯級利用為核心的綜合業務模式。根據弗若斯特沙利文的資料，公司2025年工業級磷酸一銨（MAP）國內銷量位列中國行業第八，2025年磷酸二銨（DAP）國內銷量同樣排名全國第八。公司垂直整合業務覆蓋全產業鏈，包括磷礦開采、選礦、硫酸制備、磷酸生產、磷銨產品制造以及磷石膏綠色回收。公司產品分為四大類：(i)傳統磷銨產品，含磷酸一銨、磷酸二銨，主要用作化肥；(ii)精細磷銨產品，含工業級磷酸一銨及其他水溶性產品，既可作化肥，也可廣泛應用于各類工業領域；(iii)磷礦石，包含原礦及選礦后尾礦渣；(iv)其他產品，以化工副產品為主。往績記錄期間，公司傳統磷銨產品及精細磷銨產品主要作為化肥對外銷售。公司運營模式依托化肥、高附加值磷礦化工應用及固體廢棄物資源化回收，充分釋放磷礦石的綜合價值。往績記錄期間，公司通過直銷及經銷商渠道銷售產品。直銷模式包括：(i)直接面向終端客戶銷售；(ii)向貿易公司銷售。報告期內，經銷商銷售規模占比較小。截至最后實際可行日期，公司已終止分銷模式，不再合作任何經銷商客戶。報告期內，公司累計服務國內外客戶超360家，以下游行業主流企業為主。截至2025年12月31日，已有超過80家客戶與公司保持五年以上長期合作關系。收入分別約為人民幣15.06億、16.23億、18.59億，2025年同比+14.53%；毛利分別約為人民幣5.56億、3.13億、4.05億，2025年同比+29.42%；凈利分別約為人民幣3.67億、1.50億、1.92億，2025年同比+28.28%；毛利率分別約為36.90%、19.29%、21.80%；凈利率分別約為24.35%、9.22%、10.32%。過去兩年，公司收入穩步增長，毛利先降后回升，凈利潤2024年明顯下滑、2025年有所回升，整體盈利受原材料成本影響波動較大。公司收入主要來自磷化工產品銷售，其中傳統磷銨產品（磷酸一銨、磷酸二銨）為最重大收入來源，占比超7成；精細磷銨產品占比逐年提升，磷礦石及其他化工副產品收入占比較小。根據弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan）的報告，中國磷酸一銨國內銷量由2021年的1160萬噸增長至2025年的1330萬噸，期間復合年增長率為3.4%。受國內環保政策收緊影響，2022年銷量短暫回落至1100萬噸，之后逐步恢復增長。未來，在糧食安全戰略深入實施、產品結構向高效化調整的驅動下，2030年中國磷酸一銨國內銷量預計將達到1640萬噸，2025年起復合年增長率為4.3%。中國磷酸二銨市場保持穩步發展態勢，國內銷量從2021年的830萬噸上升至2025年的1100萬噸，期間復合年增長率達7.2%。展望未來，中國磷酸二銨國內銷量預計將保持穩步增長，2030年達到約1570萬噸，2025年至2030年復合年增長率為7.4%。2025年，中國工業級磷酸一銨國內市場銷量約為277.7萬噸。按國內銷量計算，工業級磷酸一銨前十生產商合計市場占有率為48.8%，市場格局相對分散。其中公司2025年工業級磷酸一銨國內銷量7.35萬噸，市場占有率2.6%，位列全國第八。2025年，中國磷酸二銨國內市場銷量約為1095.3萬噸。按國內銷量計算，磷酸二銨前十生產商合計市場占有率為72.7%，市場份額相對集中。其中，公司2025年磷酸二銨國內銷量12.87萬噸，市場占有率1.2%，位列全國第八。同行業IPO可比公司：川恒股份(002895.SZ)、中化化肥(0297.HK)、中海石油化學(3983.HK)公司的董事會由九名董事組成，包括五名執行董事、一名職工代表董事及三名獨立非執行董事。黃昌炳先生、黃斌先生父子，分別持股40%、60%，合計持股100%。據LiveReport大數據統計，東圣實業中介團隊共計8家，其中保薦人1家，近10家保薦項目數據表現良好；公司律師共計2家，綜合項目數據表現有待提升。整體而言中介團隊歷史數據表現尚可。
（本文首發于活報告公眾號，ID：livereport）
