2026年5月14日，國星宇航第3次向港交所遞交招股書，擬在香港主板上市，獨家保薦人為國泰君安國際。公司曾于2025年1月27日及2025年8月25日向港交所遞交招股書。公司是聚焦衛星及星基解決方案的民營商業航天服務商。2024年收入5.53億元，凈虧損1.77億元，毛利率37.97%；2025年收入7.03億元，凈虧損2.56億元，毛利率20.37%。公司是中國商業航天業企業，戰略重點在于衛星及相關服務以及星基解決方案。憑借公司在商業航天及人工智能（“AI”）方面的核心優勢，公司設計及研制商業衛星，確保穩定運營及管理，并提供定制化的星基解決方案，以滿足客戶的多樣化需求。以2025年收入計，公司在管理衛星行業全價值鏈的所有中國民營商業航天公司中排名第二。于2018年12月發射了中國第一顆AI應用衛星，并于2024年9月成功研制并發射了中國第一顆AI大模型智算衛星。于2025年5月14日，公司成功研制并發射了全球首個由12顆AI智算衛星組成的AI智算衛星星座。截至最后實際可行日期，公司自主開發了6個AI有效載荷、4顆AI應用衛星和18顆AI智算衛星，同時成功完成了14次太空任務。公司的核心技術包括：(i)適配太空環境的AI衛星研制技術；(ii)基于型譜化衛星平臺的快速衛星研制；(iii)高功率平板式衛星平臺及星座組網；(iv)用于衛星組件生產的AI增材制造能力；及(v)基于靈境引擎的遙感影像自動化空間升維技術。公司經營兩條業務線，提供全套產品及服務：(i)衛星及相關服務，及(ii)星基解收入分別約為人民幣5.08億、5.53億、7.03億，2025年同比+26.96%；毛利分別約為人民幣0.71億、2.10億、1.43億，2025年同比-31.88%；凈利分別約為人民幣-1.39億、-1.77億、-2.56億，2025年同比+44.46%；毛利率分別約為14.00%、37.97%、20.37%；凈利率分別約為-27.45%、-32.01%、-36.42%。根據弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan）的報告，按收入計，中國衛星行業的市場規模由2021年的約人民幣664億元增加至2025年的約人民幣1021億元，復合年增長率為11.4%；預計將自2025年起按復合年增長率41.9%進一步增長，于2030年達致約人民幣5,874億元。按2025年的收入計，中國從事衛星相關業務的前十大民營商業航天企業占從事衛星相關業務的所有民營商業航天企業總收入的約35.9%，其中公司排名第七，市場份額為2.1%。按2025年收入計，公司在中國管理完整衛星產業價值鏈的民營商業航天企業中排名第二，市場份額為22.6%。中國衛星(600118.SH)、北斗星通(002151.SZ)。公司董事會由15名董事組成，包括五名執行董事、五名非執行董事及五名獨立非執行董事。陸博士通過北京星融宇航直接持股15.74%，并通過北京新時代空間直接持股6.74%；其他上市前投資者合計持股77.52%。其中，盛希泰博士控制的洪泰（通過無錫國星基金、洪泰工業化、洪泰酷娛、無錫新智）、星河產業集團、深創投、恒坤發展基金、惠州益霖投資分別持股8.8%、5.41%、2.61%、2.60%、1.88%。公司上市前經歷了多輪融資，在2026年4月的最新融資中，公司的投后估值約為115.54億人民幣。據LiveReport大數據統計，國星宇航中介團隊共計9家，其中保薦人1家，近10家保薦項目數據表現良好；公司律師共計3家，綜合項目數據表現有待提升。整體而言中介團隊歷史數據表現尚可。（本文首發于活報告公眾號，ID：livereport）
